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你買的新股可能有詐 香港多家券商涉“圍飛”遭查

2019-11-12 19:23:41

(原標題:突擊檢查券商香港證監會嚴打新股“圍飛”)

證券時報記者羅曼

證券時報記者調查獲悉,香港證監會近段時間突然對多家券商進行“上門”檢查。這與打擊新股“圍飛”活動有關。

所謂“圍飛”活動是指新股上市時,保薦人和包銷商擔心出現認購額度不足,導致上市計劃流產,從而找相熟的投資者認購,確保新股上市。股票集中由少數“自己人”認購,容易導致股權高度集中,一旦出現這種情況,股價則容易受到操控,人為推高或壓低股價,牟取利益。

此前香港證監會副行政總裁梁鳳儀在出席一論壇上發言指出,近年港股發行規模較小的新股比重增加,出現持股集中以及操縱股價問題,未來要加強對保薦人以及包銷商的監管。

“上個月某內資背景的大型券商就有被查,包括電話錄音、下單記錄,KYC(充分了解你的客戶)?!币晃徊辉竿嘎缎彰闹槿耸肯蛴浾弑硎?,“對賬戶持有人的強化審查,以及打擊洗錢越來越成為他們重點出擊的領域?!?/p>

打擊新股“圍飛”活動

有知情人士向記者確認,香港證監會近期上門突擊檢查券商在新股活動中是否存在嚴重“圍飛”行為。此次遭證監會“踩場”的券商中,包括香港本地及內地資金背景的券商,有不少活躍于新股包銷業務。

據記者了解,上個月香港證監會對上述內資背景的大型券商進行了檢查,檢查內容包括電話錄音及下單記錄等。香港證券及期貨專業總會會長王國安表示,新股“圍飛”問題一直存在,且不限小型新股,連中型股都有。如果情況不是很離譜,證監會是不會出手的。

“基本上所有股票都有圍飛現象,不圍飛就很難足額上市,有些公司在國際配售這塊如果沒有找到幫手認購,估計都上不了市,那些大型新股也會找基石投資者認購?!敝刑﹪H(香港)分析師顏招駿表示,“此次香港證監會上門檢查,也可能跟新股上市價格波動太大有關?!?/p>

以今年上市的優品360以及嘉藝控股為例。數據顯示,優品360的前20名股東持有公司發行股份總額95.77%,合計持有7.5億股,該公司只有4231.4萬股由其他股東持有。Wind數據顯示,優品360自上市至今年4月29日,不到3個月股價暴漲351%,隨后股價開始一路下跌,截至11日收盤,股價已跌至1.77港元,相較股價高位的4.48港元,跌幅已達60%。

嘉藝控股于今年2月28日上市。香港證監會對公司股權分布查詢顯示,前20名股東合計持有公司股權93%,僅3659.2萬股(占公司發行股份7%)由其他投資者持有。自2月28日上市至5月14日,公司股價在短短一個多月漲幅達420%,5月15日,股價便直線跳水,跌幅高達75.29%。

梁鳳儀早前表明,近年完成及規模較小的招股項目,有相當部分在上市時的持股量相對集中,那些發行金額較小的申請人,在尋求上市時都欠缺令人信服的上市依據。不但如此,上市成本往往與集資額不成正比,而且他們實際上并不需要新資金,這些公司當中有許多往往在首次公開招股后不久便轉手,或注入重大資產。

港股淪為“啤殼工場”,一直被市場人士詬病,近年港股市場出現數只專業莊家團隊,啤殼不單為“賣殼”,更利用上市過程“先圍飛,再散貨”,放大“啤殼煉金術”回報。所謂“啤殼上市”,通常指公司獲取上市地位,主要是為上市后炒股、賣殼鋪路?!皣w”即代表上市時,入股股東全由莊家控制,方便日后操縱股價謀利。知情人士向記者表示,整個圍飛、啤殼操作,莊家一般出資數千萬港元,獲利隨時以倍數計。

這種“圍飛啤殼”現象多以創業板為主。專業莊家首先會物色業務簡單的公司協商上市。此前創業板可“全配售”方式發行,股東數目門檻也僅為100人,莊家可出資“圍飛”,交由旗下“自己人”持股,掌握股份全部貨源。事前準備好后,股份掛牌即較配售家高出數倍,甚至數十倍,但成交極少。隨后莊家開始制造流通量,吸引散戶進場。當散戶進場,莊家隨即大舉“散貨”,股價急跌,雖然股價急跌,但仍高于配售價,莊家仍可獲取豐厚利潤。

Wind數據顯示,2016年港股創業板45只新股中,以全配售方式上市的新股高達36宗,9宗包括公開發售部分。以全配售方式上市的新股首日股價波幅平均高達656%,最高升幅為2005%,而設有公開發售部分的創業板新股,首日平均波幅僅22%。

包銷商夸大數據

制造超額認購假象

梁鳳儀還指出,新股包銷費用利潤可觀,投行因而承受巨大市場競爭壓力,包銷商會建立大量大額訂單,甚至提交夸大或虛構的訂單,從而損害新股定價水平。因此,香港證監會正在就股票市場的簿記建檔過程進行主題檢視。

信永中和會計師事務所管理合伙人盧華基向證券時報記者表示,所謂簿記建檔,即是包銷商要建立檔案,記錄各投資者認購新股數量,現時有包銷商在銷售股票過程中夸大數據,制造出超額認購,求過于供的假象,進而為新股上市首日抬價?!邦愃剖М斝袨橐樽C還是十分困難,此外配售認購股份的簽約時間較遲,容易生變,證監會此次簿記建檔主要是希望加強有關披露,堵住不良漏洞?!?/p>

首次公開招股需要經歷一個繁瑣且細致嚴謹的過程,在這一過程中,公司董事扮演著關鍵角色,及時對上市文件內的資料負主要責任,但這個過程中亦會牽涉會計師、律師、估值師,以及包銷商、保薦人和監管機構。


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